牛千万银行逆市上涨，四季度日历效应提前启动？

　　9月24日，A股缩量回调，全市场4300只个股下跌。银行板块独立走强，过半数银行股逆市收涨，重庆银行涨超2%，南京银行、江苏银行、建设银行等8股涨超1%。银行ETF华宝（512800）标的指数一度上涨1%，收涨0.31%。

　　短期看，节前避险情绪升温，以及短期缺乏明确主线等因素影响，市场走弱，银行板块重获资金青睐。

　　放眼中长期，从历史规律看，四季度红利板块与金融风格的日历效应较强。国海证券复盘2016年以来的10年数据发现，银行四季度跑赢全A的胜率达70%。机构资金四季度面临考核与排名压力，资金倾向于低估值、高股息方向；叠加险资等长期资金年末、年初有配置需求，红利属性强的银行是天然去处。

　　西部证券表示，长线资金握有银行中长期定价权，是银行板块估值中枢稳定的绝对“压舱石”。今年上半年，国有资金、险资仍在增持银行股。往前看，息差趋势改善、债市利率下行带来配置盘浮盈增厚等利好因素预计仍能保障上市银行基本面保持稳健，低波、高股息的银行仍将作为主要配置方向受到长线资金青睐。*

　　银行ETF华宝（512800）基金经理丰晨成认为，在国内长债利率延续走低，长期负债资金面临资产荒的背景下，银行股息率、中期业绩增速、估值绝对值提供了配置型资金参与的有力理由，重视银行板块长期配置所驱动的行情。

　　顺势而起，攻守兼备！银行ETF华宝（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，前十大权重股汇聚招商银行、农业银行、交通银行等大市值龙头，并覆盖兴业银行、江苏银行、浦发银行等成长性股份行、城农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。场外投资者可关注联接基金（A类：240019；C类：006697）。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　机构观点来源：西部证券260919《上市银行股东全扫描——长钱主导定价，板块估值修复有托底》。

　　ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金费用相关说明：华宝中证银行ETF联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5%，持有天数180日（含）~1年时0.25%，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证银行ETF联接基金（C类）不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~30日时0.5%，持有天数30日（含）以上时0%；销售服务费为0.2%。

　　风险提示：银行ETF华宝（512800）被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2025年，6.79%；2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；近5个完整年度波动率为：2025年，14.03%；2024年，19.34%；2023年，13.41%；2022年，18.56%；2021年，18.63%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，过往业绩不预示未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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